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申万宏源范为:预计2022年债市流动性边际宽松 资产荒格局仍将延续

时间:22-01-08 13:47    来源:东方财富网

“2021年是我国疫情防控常态化后的首个年度,债券市场也迎来了财政货币政策趋稳后的结构性调整及子品种收缩。”申万宏源(000166)证券固定收益融资总部总经理范为日前对记者表示。他认为,进入2022年,债券市场将面临多空交织的复杂环境。

回顾2021年债券市场,范为认为主要呈现以下特点:注册制改革进一步深化,多举措防范城投公司系统性信用风险,强化债券市场回归信用本源,服务国家战略、创新品种发展趋势良好,以及多举措继续强化债券市场合规风险管理。

范为预计,2022年债券市场将呈现以下特点:债市流动性边际宽松,防范债务风险背景下的城投紧政策仍将延续;信用分层明显,资产荒格局仍将延续;热门债券品种仍将持续升温;债券市场国际化将加速。

关于债市流动性,范为认为,面对需求收缩,供给冲击,预期转弱三重压力,2022年宽货币和宽信用的预期提升,信用环境边际预计有所改善,整体债券市场流动性环境将会比2021年下半年边际宽松。同时,在适度超前开展基础设施投资的背景下,专项债预计将有一定的增加和提前部署。但是,2021年以来针对有隐性债务的城投企业的政策收紧,预计仍将持续。预计2022年“严控新增隐性债务、妥善化解存量隐性债务、并且不出现系统性风险”仍是主基调。

范为表示,2022年,信用债市场分层将加剧,无论是一级市场融资还是二级市场利差。城投类债券稳定中调结构,低评级弱资质企业、高负债高债务区域企业出清。产业类债券方面,预计呈现新旧动能转换,高质量发展的态势,预计2022年高技术制造业融资规模将扩大。

“2022年预计仍有较多热门债券品持续升温。”范为表示,包括但不限于绿色(碳中和)债券、公募REITs、乡村振兴债及美元债等债券品种。据他分析,“碳达峰、碳中和”的战略目标提出后,绿色债券注册及发行规模呈快速增长态势;截至目前,首批公募REITs价格上涨明显,第二批REITs具有估值溢价空间,2022年公募REITs将持续扩容;政策支持下乡村振兴类债券预计2022年继续保持增长趋势;虽然中资美元债同时受到美债走势、国内信用基本面、境内债政策等多重因素的影响,但市场整体呈现高度成熟、高度市场化的特点,预计2022年发行量保持稳定增长。

范为认为,2022年债券市场国际化将加速。他表示,近年来,我国债券市场国际化进程发展迅速,其中我国离岸债券市场在过去十年经历了黄金发展期,截至2021年12月31日,中资离岸债存量2056只,规模9403亿美元,占据了亚洲离岸债券市场的半数规模,有力地支持了中资机构在境外展业融资。

“展望2022年,债券市场面临着多空交织的复杂环境。”范为表示,但考虑到一方面中国货币政策具有一定的独立性,中国债券的走势与发达国家债券的相关性比较低,是外资分散化投资的理想标的;另一方面境外投资者也会将汇率因素考虑其中,去年以来人民币汇率维持强势,进一步增强了人民币资产对境外投资者的吸引力。