申万宏源(000166.CN)

申万宏源2020年半年度董事会经营评述

时间:20-08-28 21:26    来源:同花顺

申万宏源(000166)(000166)2020年半年度董事会经营评述内容如下:

一、概述

2020年以来,受2019新型冠状病毒疫情、地缘政治冲突、贸易矛盾加剧等因素影响,全球金融市场震荡剧烈,一季度全球股市纷纷下挫,欧美股市创出2008年金融危机以来最大单季度跌幅,二季度逐渐回升,多个市场反弹强劲。2020年上半年国内A股市场交投持续活跃,创业板指上涨35.60%,深证成指上涨14.97%,涨幅创出四年新高,沪深两市日均股票基金成交额达7,579.72亿元,同比增长17.48%。

面对突如其来的新冠肺炎疫情和错综复杂的国内外经济形势,公司认真落实监管部门部署要求,坚持企业正确的政治方向和业务方向,积极服务实体经济、防控金融风险和参与金融改革,疫情防控和经营管理“两手抓、两不误”,取得了较好的经营业绩。二、公司面临的风险和应对措施 2020年上半年,公司积极做好对各类风险的应对,结合对宏观经济形势、行业发展趋势、监管环境、新冠肺炎疫情影响和公司自身情况的分析,公司面临的重大风险因素主要有政策风险、法律合规风险、市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、创新业务风险和汇率风险。 (一)政策风险 公司整体经营和各项业务发展受外部政策影响较大。一方面,国家宏观政策、利率政策等的变动会影响证券市场的走势,从而对证券经营机构的经营和业务发展形成直接而重要的影响;另一方面,证券监管机构通过一系列监管政策,鼓励证券经营机构进行价值投资,严控高风险业务,强化投资银行类业务工作底稿的标准化和规范化,推行行业风控指标并表管理,增加分类评价风险管理衡量指标等,促进证券经营机构全力提升全面风险管理水平。 防范化解重大金融风险是当前及今后一段时间经济工作的首要任务,围绕金融领域风险防控的各类党政方针、国家政策、监管新规等的影响是持续而深远的。对此,公司已采取及拟采取的应对措施包括但不限于:1.强化对宏观政策、利率等情况的分析与研究,主动采取应对措施,适时调整风控政策和业务策略。2.密切关注监管政策和行业动态,加强与监管机构的沟通和联系,及时掌握监管重点和监管动向,并作为优化风险管理体系的着力点和发力点。 (二)法律合规风险 公司总体上对法律合规风险持低容忍度。2020年上半年,公司一方面认真落实新证券法等各项监管新规,健全完善法律合规管理制度,加强法律合规人员队伍建设与合规文化建设;另一方面持续加强对业务运营各个环节的法律合规审查,认真做好合规咨询、合规监测、合规检查、合规宣导与培训、反洗钱、信息隔离墙、诉讼仲裁等法律合规工作,保障公司业务合法合规开展。报告期内,法律合规风险整体可控。 随着监管政策不断出台以及市场环境的不断变化,法律合规管理工作将面临更大的挑战。对此,公司已采取及拟采取的应对措施包括但不限于:严格落实新《证券法》及配套规则等监管新规,进一步加强合规检查及投行、债券、资管等重点领域风险防控,高度重视反洗钱工作,强化员工行为管理并规范员工执业,加强法律合规队伍建设和合规宣导培训,并做好投诉纠纷应对处理等。 (三)市场风险 公司总体上对市场风险持中等偏高容忍度。市场风险敞口主要集中在自营投资业务、自有资金参与的资产管理业务等业务领域。 针对市场风险,公司建立了多层次的“风险偏好-风险容忍度-风险限额”的风险控制指标体系。董事会制定风险容忍度,设定大类资产业务规模限额,以及市场风险损失限额。经理层对上述风险容忍度进行细化并制订执行方案。公司风险管理部门每日计量和监控市场风险限额相关指标,对公司整体市场风险进行全面评估。公司采用VaR和压力测试等方法分析和评估市场风险并定期对VaR模型的有效性进行回测。 报告期内,各项投资业务表现良好。期末,申万宏源证券(000562)自营投资业务VaR(1天,95%)为2.06亿元。 当前新冠肺炎疫情全球蔓延势头未减,疫情对全球资本市场带来的巨大影响或将持续,内外部形势复杂多变,公司市场风险管理仍将面临较大挑战。对此,公司已采取及拟采取的应对措施包括:1.密切关注疫情演变,加强对宏观经济形势及市场环境的跟踪分析及研判,加强对大类资产风险特征及未来变化趋势的研究,及时做好主动应对。2.制定清晰的风险偏好与风险容忍度传导机制,严格执行自营投资、自有资金参与资产管理等业务的风险容忍度。3.建立量化风险指标评估体系,包含在险价值、贝塔、波动率、利率基点价值、久期和投资集中度等风险计量指标,结合压力测试和敏感性分析等多种方法或工具进行计量评估。4.对风控指标进行动态监控和分级预警,及时采取有效应对措施。5.积极拓展场外衍生品交易、策略交易等业务,并使用股指期货、商品期货、利率互换、期权等衍生金融工具进行风险对冲。6.在重大投资项目开展前,严格进行项目可行性分析,并由风险管理部门独立出具风险评估报告。 (四)信用风险 公司总体上对信用风险持中等容忍度。信用风险敞口主要分布在融资类业务(融资融券和股票质押式回购业务)、固定收益自营业务、场外衍生品交易业务和非标投资等领域。 针对信用风险,公司建立内部评级管理机制,统一公司层面的内部评级模型和评级流程;不断完善同一客户管控机制,做实基于实控人为主体的同一客户的集中度、限额管理;建立同一业务管控机制,统一不同单位开展的同类业务风控标准,通过系统实现统一监控;建立公司级的交易对手负面清单库和商业银行准入清单管理机制,强化信用风险监测;建立项目风险等级分类管理机制,对不同风险等级项目采取差异化的投后管理措施。通过上述风险控制措施和机制,持续强化信用风险管理。具体业务方面: 融资类业务方面:申万宏源证券主动调整、压缩股票质押业务规模,2020年6月末规模较2019年末下降了33.69%,收缩了信用风险敞口,融资类业务主要监管指标和容忍度指标符合规定标准。 固定收益自营业务方面:公司通过持续跟踪主体评级、债项评级,加强风险监测能力等措施,防范债券违约风险。 场外衍生品交易业务方面:公司通过对交易对手进行资质筛选,严格准入标准,并建立保证金机制等措施,防范交易对手信用风险。 非标类投资业务方面:公司通过认真开展项目尽职调查工作,主动获取一手资料,做好材料审核、数据测算,严格按照项目分级评估机制、审慎评估各类风险因素,严格准入标准等措施,防范信用违约风险。 受新冠疫情的持续影响,预期经济下行压力将加大,信用环境形势将进一步恶化,信用风险将持续积累并暴露。对此,公司已采取及拟采取的应对措施包括:1.搭建公司内评体系,实现内评系统全面覆盖境内外各子公司,实现集团范围内的统一评级及应用。2.对全集团实行统一的、以实控人为主体的同一客户管控机制。3.对全市场负面舆情信息进行监控,并将监控结果运用到评级结果更新、授信额度调整、负面清单准入限制等信用风险管理实践中。4.进一步加强对融资类业务的精细化管理,加强融资主体和担保品的风险评价和分析工作,加强项目存续期管理,并不断优化信用风险管理系统,提升信用风险管控能力。5.针对债券自营业务严格设定债项评级、主体评级等准入标准,并对交易方式、券种信用等级及类型、单一债券规模以及交易集中度等方面进行事前审核。6.完善场外衍生品业务制度建设,设定交易对手评级及准入标准,完善风险限额指标及事前审批标准。7.加强对资产证券化等非标类项目的审核和存续期管理工作,密切跟踪项目状况,发现风险隐患时,及时采取应对措施。8.针对发生信用违约的项目,通过成立风险项目处置小组,密切关注事态进展,积极研究制定应对方案等措施,妥善处置,确保信用风险可控。 (五)流动性风险 公司总体上对流动性风险持中等偏低容忍度。针对流动性风险,一方面,公司不断完善流动性储备管理体系,加强对优质流动性资产的总量和结构管理,流动性储备较为充足;另一方面,在考虑宏观市场环境基础上,通过合理调整各期限资产比例、平衡债务到期分布、提升融资渠道多样性、优化负债期限结构和开展流动性风险应急计划演练等,有效防范了流动性风险的发生。报告期内,公司流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金率(NSFR)两项流动性监管指标均符合监管标准。 2020年下半年,央行稳健货币政策或将继续执行,公司的流动性风险管理工作将切实结合宏观政策与经济形势做好应对措施。申万宏源证券已采取及拟采取的应对措施包括:1.做好全面资本规划,保持足够的流动性储备,稳步开展经营活动。2.积极拓宽合作金融机构范围,完善流动性管理体系,提升优质流动性资产管理和债务融资管理能力。3.加强流动性风险状况动态监控,持续跟踪和评估流动性监管指标、现金流缺口、流动性储备、公司融资能力等信息,开展流动性风险预警工作。4.增加流动性风险压力测试频率,完善、优化情景设置,提高对流动性冲击的测算和应对能力。 5.通过开展流动性风险应急演练,提高公司对流动性风险应急报告和处理的能力,增强公司应对流动性危机的能力。 (六)操作风险 公司总体上对操作风险持中等偏低容忍度。操作风险分布于公司各项业务流程和经营管理中,主要源于人员差错、系统缺陷、流程不完善及外部事件等因素。报告期内,公司因人员差错、系统缺陷和外部事件等因素引发了一些操作风险事件,个别事件引发客户投诉及索赔。在风险事件发生后,公司积极采取应对措施,努力化解风险,较好地保证了公司业务的正常开展。同时,通过加强复核管理、优化业务流程、完善系统缺陷、开展业务培训等措施,防范同类事件再次发生。 随着证券市场交易量不断攀升,创业板注册制正式实施,新的监管政策不断出台等,业务模式趋于复杂,公司操作风险管理仍将面临较大挑战。对此,公司已采取及拟采取的应对措施包括:1.持续完善“业务控制、风险监控、内部审计”三道防线,不断强化风险管理各道防线的能力。2.持续开展操作风险评估,进一步优化关键操作风险指标,不断提升操作风险管理水平。3.加强操作风险事件原因分析,制定切实有效的整改方案并跟进落实,避免风险事件再次发生。4.加强员工业务知识培训和典型风险案例宣导,不断提升员工业务能力和风险管控意识。5.强化信息系统风险评估和日常监测,同时加强系统升级测试及有效性验证,避免因系统升级测试不充分引发操作风险事件。 (七)创新业务风险 随着金融改革不断深化,金融创新业务不断推出,创新业务的风险随资本市场创新提速进一步显现。创新业务具有新颖性和独特性,公司应全面认识、健全业务流程、加强风险管理、强化专业人员配备等,兼顾业务发展和风险控制,确保将创新风险控制在可承受的范围内。 对此,公司已采取及拟采取的应对措施包括:1.公司设立相关专业委员会,并制定了配套的工作规则,用于规范公司创新业务的审核,协调跨条线的创新业务开展。 2.各项创新业务配套相应的制度、系统和人员,经委员会评审决策通过后方可开展。 3.将子公司新业务、新模式、新产品等事项纳入公司分级评审决策体系,在子公司一级评估的基础上,由公司风险管理部门进行二级评估审核。4.将创新业务的风险监测和预警纳入日常的风险管理工作中,并不断根据业务运行情况,动态调整控制阀值。 (八)汇率风险 公司在香港设立了子公司并持有以港币为结算货币的资产,香港子公司设有外汇敞口的风险限额,期末外币净敞口占总业务敞口的比例较低,因此面临的汇率风险不大。未来,随着公司国际化业务布局以及人民币国际化进程的推进,公司将进一步加强对汇率的研究,及时采取合理有效的措施对冲管理汇率风险。三、核心竞争力分析